一周内七家公司终止IPO，这些企业为何要终止审核？

1. 一周内七家公司终止IPO，这些企业为何要终止审核？

注册系统中有7家公司终止了IPO。今年以来，已有16家公司终止了审计。IPO审核的步伐似乎在收紧。
此前，国务院特别强调“提高上市公司质量”，证监会开会明确将2021年IPO发行节奏写入六大工作安排，可能成为一大“注脚”。那么，这些企业为什么要终止审计呢？注册制审核的趋势又变了吗？本周《红周刊》封面文章《IPO  闸口 " 收紧 "》将为投资者详细解读。
七家公司在一周内终止了首次公开募股

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“严忽松'，这是不可能的
本周以来，首次公开发行审核注册制度并不乐观。
深交所官网显示，本周，创业板上有三家公司终止了IPO，具体如下：

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上交所官网显示，本周，科创四家公司板终止了IPO，具体如下：

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从终止原因来看，本周终止审核的7家公司都是撤回申请的保荐人，也就是全部自愿撤回。2021年以来，注册制审核下的公司有16家，那么注册制审核到底是变了，还是另有原因？
自2021年以来，注册系统已终止首次公开发行公司

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对此，武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新，告诉记者，更多公司未通过或终止审计的现象可能与季节性原因有关，即“业绩不佳”和“业绩优秀”分别出现在一起。在这种情况下，很有可能是当时提交审计材料的‘业绩不佳’公司聚集在一起。他认为这是一件非常正常的事情。注册制度和审计制度都将保持公平的审计标准，不可能“突然严忽松'
主动退出
IPO企业存在哪些问题？
一般来说，初始企业终止IPO过程时，一般会出现以下几种情况：一是报告期内业绩大幅下滑，甚至亏损；二是报告项目发生异常变化，无法合理说明原因；三是未能回复审计中提出的问题；四是申请材料未及时更新，导致到期三个月后财务信息自动终止；第五，经营战略和上市计划的调整；第六，合规问题没有解决，影响发行条件。以本周被终止的IPO公司为例，他们的业绩并不是很稳定。比如世宇科技2018年净利润也实现了26.17%的同比增长，而2019年同比下降1.42%；另一个例子是徐辉设计。2018年净利润同比增长173.86%，2019年同比下降至27.31%。这种不稳定性在瑞信威尤为明显。2018年，公司净利润亏损达到27870.4万元，同比大幅下降-1738.12%，到2019年同比增长118.7%。
当然，净利润的表现只是这些公司的冰山一角。
7家终止IPO公司近两年业绩(单位：万元)

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事实上，其他因素，如会计政策调整的合规性和增长的充分性，也是市场关注的焦点。例如，《红周刊》最近发布了一份文件，声明徐辉设计被终止或有警告。在文章《徐辉设计被终止上市早有先兆，调整会计政策增收，暴露成长性不足》中，逐一指出了徐辉，收益设计通过会计政策调整增加应收账款，增长潜力有限等问题。
文章指出，招股说明书显示，2017年至2019年和2020年1月至6月(以下简称“报告期”)，徐辉设计录得营业收入分别为1.87亿元、2.10亿元、2.49亿元和8895.02亿元；归属于母亲的净利润分别为2163.81万元、5925.81万元、7544.4万元和1940.19万元。2017-2019年，在公司营业收入和净利润持续上升的同时，资产负债表上应收账款上升较快，应收账款周转次数明显低于同行业可比公司。
2017年至2019年，公司应收账款净额分别为9158.47万元、1.24亿元和1.65亿元，分别占总资产的41.91%、46.59%和46.97%，占当期营业收入的49.00%、59.10%和66.14%。应收账款不仅占总资产和营业收入的比重较高，而且增长速度也快于总资产和营业收入。此外，徐辉设计应收账款占营业收入的比例高于可比公司。同时，徐辉设计2020年上半年应收账款比例也很高，等等。
再比如，集美新材料被指存在最大供应商持续借款、应收账款预期比例持续上升等问题。然而，世宇科技对海外客户销售额的明显下降也受到媒体等的质疑。当然，除了终止IPO的公司，还有被停牌的公司。比如1月21日汇川物联IPO停牌。《红周刊》记者发表了四篇文章对其进行深入分析(《汇川物联专利靠 " 外购 " 研发数据闹 " 乌龙 " 有虚构交易嫌疑》发表于2020年9月12日，《汇川物联借应收账款计提 粉饰业绩；多版本财务数据下业绩 真假难辨》发表于2020年9月19日，《汇川物联将财务差错甩给联通、移动等运营商，公司性质上演 " 罗生门 "，拿完补贴转身变脸》发表于2020年12月12日，《专利事项暴露汇川物联 " 隐秘 "，三季度净利率不降反增有异常》发表于2020年12月19日)，《红周刊》记者提问的问题
红周刊提问的重点主要表现在以下几个方面：
问题焦点一：专利问题
《红周刊》发表于2020年12月19日：《专利事项暴露汇川物联 " 隐秘 "，三季度净利率不降反增有异常》
1.外包专利签约协议：《红周刊》质疑汇川物联，有13项发明专利，其中11项与核心AI远程视频测量技术相关，但只有3项是自主开发申请的，其余10项发明专利全部通过外包获得。根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条的相关规定，发行人主营业务收入应在5项以上的发明专利(包括国防专利)，而主营业务收入在汇川物联，的发明专利只有3项，明显不符合在科技创新局申请发明专利的资格要求。
上交所询问后，其法律意见称，他与闽江大学的合作双方已签订了一份具体的R&D项目合同，该合同规定其中的“专利申请权”归汇川物联所有
之后解释说‘这些专利没有单独签订专门的项目开发协议或者专利权属协议’。那么，双方到底是签了协议还是没签？
2.独立的R&D:在汇川物联，的13项发明专利中，有10项是通过外包获得的，其余3项发明专利在对询证函的回复中有所陈述，其余3项发明专利是通过“独立的R&D”获得的，R&D方法都是“独立的R&D”。《红周刊》记者查询了国家知识产权局中国及跨国专利信息查询网站，发现：
(1)‘基于双光学同轴的远程测距系统及其测距激光点定位方法’据记者查询，该专利的发明人梁笃国、曹宁，与中国电信上海研究院副总工程师、高级专家同名；后一项专利的发明人赖爱光，是科协，福建省，的前副主席和福建省光学技术研究所所长，也就是说，他不是物联，汇川的雇员
(2)名为“远程测距终端、方法和系统”的专利的两个发明人不是物联，汇川的雇员
那么，物联，汇川的上述专利中所谓的“独立研究和开发”似乎有失实陈述的嫌疑。
问题焦点2:企业的性质
《红周刊》发表于2020年12月12日：《汇川物联将财务差错甩给联通、移动等运营商，公司性质上演 " 罗生门 "，拿完补贴转身变脸》
R&D在物联， 汇川的投资有点低。如果物联， 汇川是软件企业，不符合科技创新板上市要求。因此，该公司将自己归类为“新一代信息技术产业”下的“物联网”，称其不再适用《暂行规定》关于软件企业R&D投资比例的要求。
但是，实际情况如何呢？
1.汇川物联市获得“软件企业规模奖”奖励“软手”。报告期内，连续几年获得软件业务收入“规模奖”。
2.汇川物联多次收到“支持云补贴”项目资金，只能由软件企业申报。
3.根据福建软件行业协会网站披露的信息，从2017年到2020年，物联， 汇川连续四年被评为“软件企业”。
问题三：大客户依赖严重，公司独立性不足
1.福建省三大通信运营商的主营业务收入分别占物联， 汇川，主营业务收入的89.99%、97.18%、98.58%和97.92%；
2.汇川物联与通信运营商的整体平均占比逐年下降，2018年、2019年和2020年1-6月的平均占比分别比上年同期下降5.14%、2.38%和7.56%。
显然，汇川物联严重依赖大客户，在运营上独立性明显不足。
这些IPO被终止或暂停的公司能否东山再起？犹未可知。

2. 多家企业终止IPO审核，是因为注册制导致惧怕现场检查吗？

主要是这些企业本身就有问题，所以担心现场检查出来，才提前终止了IPO。媒体报道，日前证监会对正在排队IPO的企业，进行现场检查，目前已经有20家企业被选中，成为检查的目标。而且了现场检查的不断深入，越来越多的企业开始主动撤回相关的IPO申请，目前创业板和科创板累计有37家企业已经显示为撤回申请。有分析人士指出，这些主动撤回的企业，基本上已经经过了一轮反馈之后，又主动撤回的，其实真正的原因大家心知肚明，在问讯的过程中，企业肯定没有得到积极的反馈，所以才选择撤回的。

据悉，这种现场检查的制度，是从当年A股堰塞湖背景下诞生的，如今注册制实施，申请IPO的企业又开始了大排长龙，不少企业都希望借助这次注册制机会完成上市IPO，但从这段时间的反馈来看，申请IPO的企业质量，远不如去年注册制刚刚开始的时候，所以今年以来，审核未通过的企业数量也越来越多了，而如今现场检查制度，再度重启，无疑是为排队申请IPO的企业打上一剂冷静剂。

其实早前证监会就透露过，目前一些保荐机构没有履行其应有的保荐责任，很多资质明显不合格的企业也被送入IPO审核之中，不仅浪费政府的资源和时间，还会吸引更多不合资质的企业来进行IPO申请。

参考资料：
科创板有3家IPO企业终止审核，分别为紫泉能源、百子尖、博创智能；创业板有2家IPO企业终止审核，分别为木瓜移动、时代凌宇。这些企业均因撤回IPO申请材料而终止审核。
值得注意的是，这5家企业均被抽中现场检查。另外，近期撤回材料终止IPO的6家企业也在首发企业信息披露质量抽查名单中。这说明20家抽查企业已有11家撤回材料。这也是注册制板块纳入现场检查范围后的首次抽查。
多位受访人士告诉第一财经，目前审核标准没有变化，这些IPO企业撤回材料主要是因为被抽中现场检查，因为根据以往情况，被抽中检查后的IPO企业通过率较低，所以这11家企业在现场检查还未开始时便撤回了IPO申请材料。
对此，有业内人士称，这与2020年中期后申报IPO的公司较多有关系，现在IPO审核节奏和批文节奏都较为正常，“打铁还需自身硬，优质的IPO公司材料准备充分，无需担心害怕，带病闯关、存侥幸心理的IPO公司则难以过关。”

3. ipo 排队中止审查 是什么意思

首次公开募股（Initial Public Offering）是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。
通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。
应答时间：2022-01-18，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

4. IPO申请排队企业已回落至393家了吗?

根据中国证监会最新公布的数据，截至2018年3月22日，中国证监会受理首发企业393家，其中，已过会25家，未过会368家。未过会企业中正常待审企业349家，中止审查企业19家。

报道称，数据显示今年以来，IPO审核的速度也大幅放缓。截至3月25日，今年发审委只审核了63家公司的首发申请，其中，30家获得通过，29家被否，4家暂缓表决。而去年同期，发审委审核的公司数量为89家。

在IPO审核放缓的同时，新增申报企业数量也大幅减少：今年以来，只有7家新增报会企业。对此，券商人士认为，这是因为新一届发审委上任之后，IPO审核愈发严格，越来越低的过会率使得诸多企业IPO变得谨慎，企业申报热情大不如前。

业内人士表示，上市是一个复杂的问题，需要从多方面来看，比如，净利润指标、公司所处的行业属性、是否是当下国家重点支持的部署，除了IPO企业的财务指标问题，市场上较为关注的另一个问题是现场检查。

5. IPO申请终止审查的企业数量大幅增加是真的吗？

今年以来，IPO申请终止审查的企业数量大幅增加。来自上交所的最新统计数据显示，截止到12月1日，中国证监会按周公布首发申报企业中，2017年终止审查企业共102家，其中上交所32家，深交所70家(中小板17家，创业板53家)。
融资是资本市场的主要功能之一，但什么样的企业符合要求，可以通过资本市场进行融资，这就需要有一个选择的过程。通过审核，筛选出符合条件、真正需要资金支持的企业，让他们通过资本市场做大做强；将不符合条件的企业，拒绝在资本市场的大门之外。当然，并不是说所有IPO申请终止审查的企业都是“坏企业”。因此，我们就需要对这些企业终止审查的原因进行分析。

根据证监会此前通报，首发企业终止审查的主要原因包括报告期业绩大幅下滑甚至亏损；报表项目异常变动，不能合理说明原因；未能回复审核中提出的问题；未及时更新申报材料，导致财务资料过期3个月自动终止；经营战略及上市计划调整；合规性问题未解决，影响发行条件。

IPO申请企业终止审查的数量大幅增加，笔者认为另一个重要原因，是发审委对新股的审核越来越严格、问询的问题越来越细化，让一些心存侥幸的企业知难而退。
统计数据显示，截止到11月30日，今年以来，已经有69家企业的IPO申请被否。特别是自10月17日新一届发审委开工以来，否决的IPO申请企业更是大幅增加，达到了22家，同时，还有5家企业的审核结果为“暂缓表决”。

6. 2012年暂停ipo时有多少家企业排队

截至2015年11月12日，中国证监会受理首发企业682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中正常待审企业614家，中止审查企业21家
IPO暂停的4个月中，证监会受理企业增加75家。
随着IPO逐步重启，证监会开始恢复对外披露首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况。周五下午，证监会公布了最新的IPO排队数据。
截至2015年11月12日，中国证监会受理首发企业682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中正常待审企业614家，中止审查企业21家。


IPO暂停之前，证监会最近的一次公布数据是在7月3日。当时证监会表示，截至2015年7月2日，证监会受理首发企业607家，其中，已过会38家，未过会569家。未过会企业中正常待审企业563家，中止审查企业6家。

7. 企业IPO排队审核需要多久时间能过会

法律分析：一个IPO企业，在申请文件被证监会受理后，还要经历预审员的沟通反馈，反馈完成后的预披露更新和初审会，才能走到发审会（俗称上会），通过发审会后，还需等待证监会核发正式的发行批文，方可进行发行事宜，最后在交易所上市。具体时间要看具体情况。
法律依据：《中华人民共和国证券法》 第四十八条 申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府债券上市交易。

8. 百余家公司IPO终止审核，是什么引爆IPO撤回潮？

核心的问题是，注册制实施之下，很多资质并不好的企业，也开始了IPO申请，这就导致监管对IPO的审核加严，最终导致IPO的大幅撤回。媒体报道，这段时间以来，已经有上百家企业终止IPO的审核，其中有的是证监会终止的，有的是企业主动撤回的。不少投行人士表示，今年以来，申请IPO的企业确实良莠不齐，有很多问题，企业选择主动撤回，也是避免被查出来，造成很恶劣的影响。

要知道，去年科创板和创业板同时开展注册制，全年实现了接近四百家企业的发行上市，这个规模创下了近十年以来的新高，也被不少人认为是资本市场发展的大年。但今年以来，相关监管似乎变得严厉了许多，仅是今年这三个月以来，证监会拒绝的企业，就超过了去年全年的数量。

很多企业都是主动选择撤回的，因为他们自己知道，连现场检查都过不了的情况之下，主动撤回是最好的选择，一旦被证监会拒绝了，这个问题就很麻烦了。相关人士也表示，企业主动撤回和保荐机构也有关系，投行没有起到其应该其的作用。

参考资料：
2021年1月29日，证监会出台《首发企业现场检查规定》，随后抽中20家拟IPO企业进行现场检查。对现场检查方式主要有7种，包括查看检查对象的生产经营场所；获取有关资金流水，生产、销售、仓储记录，会计凭证等文件资料；就主要业务循环和会计信息系统进行穿行测试；走访检查对象重要客户及供应商；核查中介机构工作底稿等。
检查对象确定后将在三个工作日内书面通知，检查对象自收到通知后十个工作日内撤回首发申请的，原则上不再对该公司实施现场检查。如照此规定计算，公司想避免现场检查，2021年2月22日是撤回的最后时间点。截至2月28日，这20家企业中有16家都以撤回IPO申请材料告终，比例高达80%。